疫情對公司重點投資項目的影響與分析

2020年新型冠狀病毒疫情對我國經(jīng)濟帶來較大的沖擊，并對各行業(yè)帶來不同程度的負面影響。為確保公司已投項目的正常運轉(zhuǎn)，及時做好工作預案，基金部對公司的重點投資企業(yè)進行全面跟蹤及梳理，經(jīng)過多方收集，摸清調(diào)查，現(xiàn)對疫情影響下的公司重點項目情況報告如下：

一、部門對接的重點項目

（一）攀枝花文創(chuàng)基地項目

疫情影響：工期延后、去化延后、借款延遲歸還造成成本有一定增加。受疫情影響，項目于2月底復工，臨電、護坡施工等準備基礎(chǔ)工作已經(jīng)陸續(xù)展開。因攀枝花市住房和城鄉(xiāng)建設局尚未對建設方案審查辦理出臺相應通知，預計報規(guī)工作將比原計劃推遲1個半月（預計3月底完成），受雨季對項目土石方護壁施工的影響將比原計劃退出三個月左右，因此項目整體施工周期將延長4個月左右。目前，項目設計方案、售樓部施工準備工作正在加快推進中，力爭最大化降低疫情影響。

    分析與對策：隨著后續(xù)貨幣政策及財政政策的不斷出臺，房地產(chǎn)行業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱將獲得一定的支持，房地產(chǎn)行業(yè)短期受影響較大，但總體將保持穩(wěn)定。我們將密切關(guān)注攀枝花項目復工后續(xù)進度安排，同時梳理前期協(xié)議，理順各方職責權(quán)限，進一步細化實施方案，建立規(guī)章制度和操作指引，進一步規(guī)范項目管理。

（二）花伴里可轉(zhuǎn)債項目

疫情影響：該項目拆遷簽約進度基本完成，特發(fā)地產(chǎn)的收購條件已經(jīng)達成，并在春節(jié)前進場。但因深圳受此次疫情影響較為嚴重，區(qū)城市更新局已暫停了領(lǐng)導小組專規(guī)評審會，預計推遲1個月左右。目前項目已經(jīng)復工，收購協(xié)議將于近期定稿，計劃四月中旬交割還款。

分析與對策：2020年2月8日深圳市政府發(fā)布了《應對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情支持企業(yè)共渡難關(guān)的若干措施》，措施包括減免物業(yè)租金等一攬子舉措幫助困難企業(yè)免征3個月房產(chǎn)稅城鎮(zhèn)土地使用稅、多舉措緩解企業(yè)資金壓力，這對穩(wěn)定深圳城市平穩(wěn)運行和經(jīng)濟穩(wěn)定增長有著重要意義。根據(jù)合一城市更新集團就金融機構(gòu)對深圳城市更新項目投資并購信心指數(shù)調(diào)研，政府提高審批效率及釋放政策利好，2月17日龍崗區(qū)城市更新和土地整備局制定了《深圳市龍崗區(qū)增加經(jīng)營性設施綜合整治類舊工業(yè)區(qū)升級改造操作規(guī)定(試行)》，旨在加快綜合整治類舊工業(yè)區(qū)升級改造工作，加大扶持力度。未來，我們將關(guān)注專規(guī)取得時間及收購進度。

（三）深圳邦德

疫情影響：公司主要線下教育部分受到較為嚴重的沖擊。目前公司業(yè)務已轉(zhuǎn)到線上，短期內(nèi)關(guān)停線下門店將直接影響其營業(yè)收入，對邦德現(xiàn)金流是嚴峻考驗；從中長期來看，線上教育爆發(fā)式增長，“免費開放+政策鼓勵”下，線上教育滲透率將大幅提升，K12課外培訓剛需向線上轉(zhuǎn)化最明顯。據(jù)了解，邦德不僅與騰訊云共同開發(fā)出邦德云課堂，還及時研發(fā)出了適用于線上的網(wǎng)絡教材，但由于深圳邦德公司2018年開展網(wǎng)絡教學經(jīng)營模式曾帶來虧損，導致與新東方、學而思等相比不具備競爭優(yōu)勢，預計其線上教學取得的收益難以滿足線下教育停滯帶來的損失。另外，珠海富德基金股權(quán)過戶原計劃于2月8日前完成，現(xiàn)黃邦德償還海瀾之家債權(quán)的2.5億元資金已籌備完成（已還2.2億元，剩余3000萬元），但因疫情影響，工商部門已于3月2日復工，但海瀾之家尚未復工，股權(quán)過戶會適當延后。

分析與對策：基金部通過四川富潤、四川德勤、以及深圳邦德財務總監(jiān)多渠道了解邦德現(xiàn)狀，密切關(guān)注深圳邦德的經(jīng)營數(shù)據(jù)、線下影響和線上發(fā)展彌補程度，以及股權(quán)過戶情況，具體需以深圳邦德本月底統(tǒng)計報告為準，深圳邦德業(yè)務短期線下部分受沖擊較大，上市進度將受到嚴重影響，深圳邦德恢復現(xiàn)場辦公時間預計將在三月中下旬。截止目前，深圳邦德估值情況較投入時未發(fā)生變化。

（四）星禾基金

疫情影響：適當延后。前海潤禾于春節(jié)前向公司推薦星禾基金擬投項目—龍華獅頭嶺項目，該項目經(jīng)星河地產(chǎn)與前海潤禾的研判屬于較為優(yōu)質(zhì)的項目，且為星河地產(chǎn)第一手項目，預計春節(jié)后將上報星河集團投決會。星河地產(chǎn)目前正在按計劃報集團審批，審批通過后即可開展現(xiàn)場盡調(diào)，受疫情影響預計推遲1個月左右。

分析與對策：2020年2月8日深圳市政府發(fā)布了《應對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情支持企業(yè)共渡難關(guān)的若干措施》，措施包括減免物業(yè)租金等一攬子舉措幫助困難企業(yè)免征3個月房產(chǎn)稅城鎮(zhèn)土地使用稅、多舉措緩解企業(yè)資金壓力，這對穩(wěn)定深圳城市平穩(wěn)運行和經(jīng)濟穩(wěn)定增長有著重要意義。根據(jù)合一城市更新集團就金融機構(gòu)對深圳城市更新項目投資并購信心指數(shù)調(diào)研，政府已啟動加快綜合整治類舊工業(yè)區(qū)升級改造工作，加大扶持力度，提高審批效率及釋放政策利好?；鸨M調(diào)開展受到疫情的暫時影響，項目預計推遲一個月，我們將持續(xù)跟進項目盡調(diào)啟動。

（五）綿商行

疫情影響：受疫情防控影響，為避免趨緊的經(jīng)濟環(huán)境影響綿商行項目中不良資產(chǎn)處置回收，進而影響我公司年底約2.1億元本金還款，基金部已同川發(fā)資管、綿商行達成一致意見，先觀察三個季度的經(jīng)濟形態(tài)及綿商行處置回收情況，擇機于三季度末或四季度初啟動應急方案，由川發(fā)資管尋找第三方接盤，確保我公司能順利退出該項目。同時綿商行表示，一定妥善確保我公司順利退出該項目，并表示目前總行賬上有1億元資金，待疫情防控結(jié)束，將協(xié)同川發(fā)資管商議，由我公司提前還款一部分本金。

分析與對策：與綿商行協(xié)商，計劃擇機于今年三季度末或四季度初啟動應急方案，由川發(fā)資管尋找第三方接盤，或提前或按時給付，確保我公司能順利退出該項目。我們將及時跟蹤接盤方的尋找情況。

二、部門重點監(jiān)管企業(yè)

（一）川發(fā)資管

疫情影響：2020年不良資產(chǎn)的市場規(guī)?；?qū)⑦M一步增加，疫情將導致相關(guān)企業(yè)資金鏈受到嚴重影響，這意味著川發(fā)資管將擁有更多的潛在業(yè)務機會；但另一方面，川發(fā)資管目前擬開展的業(yè)務受到了較大的影響，現(xiàn)場盡調(diào)、立項及中介機構(gòu)選聘均已暫停，預計短期內(nèi)對業(yè)務的新增投放規(guī)模將帶來一定影響。

分析與對策：風險與機遇共存，業(yè)務雖短期受影響，但另一方面疫情會使得2020年不良資產(chǎn)的市場規(guī)?；?qū)⑦M一步增加，從而帶來更多的潛在業(yè)務機會，川發(fā)資管擬發(fā)起成立市場化導向的紓困基金，重點支持受疫情影響較大特定行業(yè)的上市公司。同時，將切實發(fā)揮地方資管公司的救助性金融服務功能，通過債務重組、輸入流動性等方式，支持受困企業(yè)恢復生產(chǎn)經(jīng)營。我們將密切關(guān)注川發(fā)資管業(yè)務恢復進展。

（二）成都創(chuàng)新風投

疫情影響：短期內(nèi)會影響其在募資和投資方面的節(jié)奏和計劃，其初步判斷擬上市企業(yè)上市進度可能會有所延遲；此外，不排除疫情可能對宏科電子股權(quán)轉(zhuǎn)讓進度產(chǎn)生影響，若轉(zhuǎn)讓不成功，預計成創(chuàng)投今年業(yè)績將減少4,000至5,000萬元。

分析與對策：成創(chuàng)投投募資相關(guān)工作將延后，后續(xù)需對已投項目情況進行重新評估；另一方面，成創(chuàng)投按照中央及地方各級政府要求，持續(xù)統(tǒng)籌推進各項工作，同時積極發(fā)起設立規(guī)模1.5億元的新材料基金，圍繞“5+1”產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，投資產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)，助力成都產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展。未來我們將關(guān)注宏科電子股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否順利進行以及擬上市企業(yè)上市進度。

（三）川財證券

疫情影響：川財證券已于2月3日隨證券市場的恢復而復工，目前從業(yè)務上看受到的影響不大。但由于疫情下與四川金控和四川發(fā)展溝通難度增加，導致增資及發(fā)債等事項被迫推遲。川財證券采取發(fā)行次級債的方式彌補現(xiàn)有經(jīng)營不足，本身是可行及有效的。受本次疫情影響，投資人出于避險需求對次級債券一類投資業(yè)務需求增加，故川財證券選擇發(fā)行次級債券前景較好。

分析與對策：從目前來看業(yè)務受影響程度有限，主要影響其增資發(fā)債等事項的溝通進度。對于我公司代四川發(fā)展持有的川財證券17%股權(quán)，我公司僅享有分紅權(quán)、知情權(quán)，其余股東權(quán)利歸屬于四川發(fā)展。為支持川財證券業(yè)務正常開展的需要，公司擬同意川財證券發(fā)行本次次級債券。現(xiàn)已函請四川金控就川財證券關(guān)于《發(fā)行次級債券的議案》作出表決意見決定，目前暫無回復?；鸩繒⒗^續(xù)跟進四川發(fā)展及金控對股東會議案的意見回復，以及川財證券4.9%股權(quán)劃轉(zhuǎn)等相關(guān)事宜。

三、基金類投資項目

（一）魯信基金

疫情影響：對于魯信基金擬投項目，由于現(xiàn)在無法進行現(xiàn)場盡調(diào)，因此擬投項目整體推進進度將會有所延遲。對于已投企業(yè)，成都宏科電子科技有限公司、青島中鴻重型機械有限公司、上海銳翌生物科技有限公司在湖北方面的業(yè)務受到較大的影響；其他項目受影響程度較輕，具體見附件。對于擬上市企業(yè)，可能會推遲其上市進度。

分析與對策：魯信基金短期內(nèi)新項目投放受到較大的影響，部分已投項目因在湖北地區(qū)業(yè)務較多，受到較大影響，后續(xù)需對已投項目上市進度受影響程度進行評估。未來隨著本次疫情的結(jié)束，國內(nèi)將陸續(xù)涌現(xiàn)出受國家政策扶持、發(fā)展空間較大的新興行業(yè)，未來基金將有機會參與其中，尋求到更好的投資機會。我們將重點關(guān)注擬上市企業(yè)上市進度具體受影響程度。

（二）技轉(zhuǎn)基金

疫情影響：擬投的科道芯國項目目前已完成盡調(diào)，正在商討投資方案。擬上市企業(yè)合縱藥易購主要從事醫(yī)藥流通業(yè)，春節(jié)期間并未停工，企業(yè)本身及上市進度預計不會受到明顯影響，仍將在2020年完成上市。

分析與對策：擬上市企業(yè)合縱藥易購主要從事醫(yī)藥流通業(yè)，企業(yè)本身及上市進度預計不會受到明顯影響。疫情過后，新興產(chǎn)業(yè)的崛起將帶來新的投資機會，擬投項目科道芯國前景較好，擬于今年內(nèi)申報上市。我們將繼續(xù)關(guān)注合縱藥易購上市進展及新項目科道芯國的的投資進度。

（三）川穗基金

疫情影響：川穗基金管理公司目前已參與的涼山州盛農(nóng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市星禾恒勝投資合伙企業(yè)（有限合伙）、咸寧攀西文化旅游基金投資合伙企業(yè)（有限合伙）項目管理上受影響不大，但整體投資進度會有所推遲；擬投成都綠霖股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、川穗教育股權(quán)投資基金（有限合伙）項目受本次疫情影響，預計短期內(nèi)新業(yè)務的落地會有所放緩，同時對已投項目的監(jiān)管將需要投入更多的精力。

分析與對策：川穗基金未來對已參與項目的監(jiān)管，包括攀枝花文創(chuàng)基地項目將需要投入更多的精力，將進一步規(guī)范與加強作為管理人的權(quán)責。同時我們將加強新項目，近期重點是成都綠霖股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的推進與落實，目前該項目已于2020年3月5日通過和交投產(chǎn)融共同組織的專家評審會。

（四）川商基金

疫情影響：川商基金我公司持股比例較小，目前正值投資期的尾聲，這次疫情主要影響是其已投項目的退出。根據(jù)川商基金報送的《2019年度信息披露報告》，我公司參投的項目進展良好，其中雄程海工項目擬于2020年年中進行IPO申報，不會受疫情影響，待證監(jiān)會批復。

分析與對策：我們未來將密切關(guān)注公司參與的中愛科技、雄程海工、成發(fā)泰達三個項目的退出進度。

（五）壹通基金

壹通基金正在清算過程中，經(jīng)同壹通基金溝通，本年度壹通基金清算注銷計劃不受疫情影響，2020年3月3日公司已收到股東會《關(guān)于建議四川壹通股權(quán)投資基金管理有限公司確認和兌付第一屆經(jīng)營管理團隊業(yè)績報酬的議案》相關(guān)議案，未來我們將繼續(xù)關(guān)注清算注銷進度。

四、部門負責對接的下屬子公司

（一）現(xiàn)代農(nóng)投

疫情影響：

1、會理項目

2019年末已先后通過會理縣、涼山州的驗收，會理農(nóng)投將返還項目投資2,000萬元，原本預計該款將于2月末前支付會理宜農(nóng)公司。受疫情的影響，會理地方政府資金收緊和關(guān)注于疫情防控，導致投資資金和收益回收在時間和金額上具有較強的不確定性。

2、通江項目

受疫情影響以及政府防控疫情的要求，項目公司人員和建設單位、監(jiān)理機構(gòu)人員均無法按期抵達項目所在地，同時政府在項目的配合度降低，以及后續(xù)審批時間拉長，都將對項目推進和收益造成不利影響。目前，正在實施過程中的會理項目及通江項目均處于停滯狀態(tài)。

3、新項目

擬在2020年啟動的樂山市全域占補平衡項目推進時間和力度將與預期相比有所降低；宜賓土地整理項目、仁壽、雙流增減掛鉤項目和都江堰水木源鄉(xiāng)村旅游項目等項目將受疫情影響導致中斷或延期。原在涼山州儲備的會東項目、雷波等土地增減掛鉤項目實施帶來相當大的影響。

綜上，此次疫情導致會理縣4個計劃于今年完成驗收的項目無法按時完成，使本年度無法確認收入；通江縣可能無法實現(xiàn)年初預算經(jīng)營目標，項目不能按期完工，項目公司無法確認增減掛鉤結(jié)余指標交易收入。

分析與對策：現(xiàn)有項目及新項目均受到較大影響，將會對2020年預算財務指標產(chǎn)生重大影響。未來需及時跟蹤項目進展，并加強項目監(jiān)管，力求最大限度降低疫情帶來的負面影響。目前，現(xiàn)代農(nóng)投正與國開金融、樂山農(nóng)投合作開展樂山市域內(nèi)的土地綜合整治項目，各參與方均完成了項目的立項工作，正在進行戰(zhàn)略框架協(xié)議的簽署工作。()

（二）現(xiàn)代農(nóng)擔

    疫情影響：

1、對融資擔保業(yè)務的影響

因疫情影響，2020年一季度無法展開新業(yè)務拓展，融資擔保業(yè)務收入將減少270萬元。原計劃第一季度起開展履約保函業(yè)務，受疫情影響，全年履約保函業(yè)務收入將減少30萬元左右，合計新業(yè)務收入減少約300萬元。存量業(yè)務方面，因在保企業(yè)均為小微企業(yè)，各家企業(yè)受疫情影響生產(chǎn)經(jīng)營遭受沖擊，農(nóng)擔公司也將面臨代償風險。

2、對債權(quán)清收工作的影響

受疫情影響，農(nóng)擔公司無法正常開展債權(quán)清收工作，由此導致若干重大項目原計劃在2020年實現(xiàn)的債權(quán)回收延后，初步預計直接影響債權(quán)回收金額合計約4,000萬元預計2020年全年債權(quán)清收收益較年初預算數(shù)將減少550萬元，將導致收入減少合計約567萬元。

3、對抵債資產(chǎn)管理工作的影響

抵債資產(chǎn)管理工作中的資產(chǎn)招租效果變差，合理預計2020年租金收入將減少60萬元。

綜上，此次疫情對農(nóng)擔公司各項業(yè)務工作均有不同程度影響，預計造成各類收入減少合計約1,000萬元，因主要成本費用為人工成本為主，疫情期間沒有縮減成本費用，預計全年利潤總額約為-751萬元，出現(xiàn)虧損，無法完成年初的利潤總額目其他投資及項目標249萬元。

分析與對策：疫情對農(nóng)擔公司各項業(yè)務均有不同程度影響，可能造成全年收入減少，利潤總額出現(xiàn)虧損。疫情穩(wěn)定后，我們將一方面繼續(xù)跟進省農(nóng)擔公司對現(xiàn)代農(nóng)擔的股權(quán)整并工作，另一方面積極拓展現(xiàn)代農(nóng)擔新的業(yè)務領(lǐng)域。目前，農(nóng)擔公司正與川酒集團、川酒投資、華宇地產(chǎn)公司等就自貢棚改項目積極接洽，接下來將結(jié)合現(xiàn)場情況對川酒集團的擔保能力及項目本身的情況等做深入的調(diào)查分析。力求最大限度降低疫情帶來的負面影響程度。

五、思考與分析

從宏觀層面來看，疫情短期內(nèi)會對大部分產(chǎn)業(yè)造成一定沖擊，但政府陸續(xù)出臺的各方面支持及穩(wěn)定政策，一定程度上會降低本次疫情帶來的不良影響，2020年2月1日五部門發(fā)布《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，簡稱“金融30條”，意在保持流動性合理充裕，加大貨幣信貸支持力度；在企業(yè)方面，則更多的集中在對疫情防控和基本民生物資方面領(lǐng)域的企業(yè)給予政策上的傾斜和便利。

從行業(yè)層面來看，本次疫情對包括旅游行業(yè)、線下教育板塊、交通運輸行業(yè)及地產(chǎn)等行業(yè)短期內(nèi)帶來明顯的不利影響；但另一方面，對在線教育、互聯(lián)網(wǎng)、康養(yǎng)等行業(yè)產(chǎn)生了難得的發(fā)展機會。未來，隨著我國消費結(jié)構(gòu)升級、科技創(chuàng)新驅(qū)動的中長期趨勢仍將延續(xù)，伴隨著人們生活方式的轉(zhuǎn)變及健康意識的覺醒，預計隨著疫情的結(jié)束，大健康、環(huán)保、云服務等行業(yè)也將迎來長期的發(fā)展機會。

從我公司業(yè)務來看，目前我公司對外投資的大部分項目、參控股企業(yè)以及基金投項目均不同程度受到疫情影響，普遍面臨開工延遲、新業(yè)務推進受阻、審批停滯等問題，將在短期內(nèi)受到一定影響，我們在做好工作預案的同時，也會積極發(fā)掘市場提供的新的發(fā)展機遇，目前，公司一手抓抗疫工作，一手抓經(jīng)營工作。一方面，積極響應省國資委的倡議，與川投集團對接抗疫股權(quán)基金的發(fā)起設立，旨在履行國企職責，實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展；并組織公司所屬川穗基金和魯信基金聯(lián)合向甘孜州捐贈了抗疫物資。另一方面，積極推動新項目德陽綠地教育產(chǎn)業(yè)項目和蜀風基金項目的落地，旨在推進公司市場化進程，實現(xiàn)提質(zhì)增效，促進公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。危中有機，砥礪前行，我們將努力孕育出公司新的利潤增長點。